“我在北京工作已有10个月。通过这10个月的观察，我对中国保险市场的活力印象深刻，与其他市场形成了鲜明对比。”近日，瑞士再保险中国区总裁及中国区再保险业务首席执行官尚卓博（Beat Strebel）对记者表示，虽然从保险市场渗透率和人均保险支出方面看，中国市场依然属于新兴市场，但从行业成熟度、专业水准、数据质量、AI应用以及资本化水平、偿付能力等维度看，中国保险行业完全可以支撑起消费者需求的未来增长。
1995年，瑞士再保险在中国内地开设第一家代表处。“我们在此扎根已整整30年，现在这里已发展成为一家非常重要的分公司。”尚卓博说。瑞士再保险认为，中国寿险与健康险行业尽管短期面临周期性与结构性压力，但长期前景可观。在人口趋势、政策改革与对外开放驱动下，相关产品具有广阔的创新与发展空间。预计未来十年，中国的寿险与健康险业务在全球市场中的份额将升至17%。
市场空间广阔
根据瑞士再保险的展望，未来，中国寿险和健康险市场前景可观。该机构预计，在未来十年，中国寿险和健康险保费增速将超过GDP增速，中国保险市场在世界保险市场中的重要性将继续提升。
“当我们思考寿险和健康险行业的发展前景时，有一个重要方面必须考虑，那就是人口结构。人口结构的变化将给寿险行业带来巨大转变，保险产品必须不断演进，以适应这种变化。”瑞士再保险寿险与健康险再保险首席执行官沐睿柏（Paul Murray）表示。
“随着人类寿命延长，行业需要开发能够覆盖整个生命周期收入保障的产品。”沐睿柏说，“不同人生阶段的需求不同，产品应当随之调整，我们称之为‘可转换产品’，它可以自然地从最初以死亡保障为主的产品，转变为在后期更侧重于收入保障或承担护理费用的产品。”
尚卓博表示，中国寿险与健康险市场的保险深度、保险密度与全球对比还有较大差距，但在人口趋势、政策改革与对外开放驱动下，这一市场迎来三大机遇：一是人口老龄化加速，推动银发经济崛起；二是医疗改革为健康险带来广阔的升级与创新空间；三是医疗领域扩大对外开放，为中高端产品开发、保障范围拓展、增强产品差异化带来更多可能性。
“人口结构的变化以及由此兴起的银发经济，是中国寿险与健康险市场发展的一大驱动力。”尚卓博表示，“到2035年，也就是十年之后，我们预计中国60岁及以上人口的比例将达到30%，中国是人口老龄化速度最快的国家之一，对于‘退休金融’的需求将显著增加，覆盖保障型保险、商业养老险以及长期护理险。这是保险业进行创新、进一步拓展可保范围和保险覆盖率，并为中老年人开发特定产品的绝佳机会。此外，自动化和AI的发展也使得寿险和健康险承保变得更加高效，同时提升了这些保险的可及性和可负担性。”
健康险有望成为新引擎
受益于相关政策推动以及行业向保障型产品转型的趋势加强，今年以来，不少人身险公司以更大力度储备和开发健康险产品，特别是医疗险产品。
尚卓博认为，针对性的改革政策，包括增设商业健康保险创新药品目录等，对行业来讲是非常重要的举措，它厘清了基本医保和商业保险各自的保障领域，有助于商保行业进一步推出创新性产品来覆盖特殊药物和治疗方式。近年来监管政策促进基本医疗保险体系与商业健康险体系之间实现越来越多的数据共享。得益于医疗部门和保险行业间的数据互联，实时理赔的案例也变得越来越多。
“这些政策会促进商业医疗险快速增长。中国内地的商业医疗险，无论是保险深度，还是保险密度，均处于较低水平。虽然在2014-2024年保险密度增长了8倍，但是基数仍较低，尤其是与中国香港、德国以及全球市场相比，低基数的特征明显。我们预计未来几年这一领域将有显著增长空间。”尚卓博说。
尚卓博还表示，医疗市场的进一步开放是健康险市场发展的一大驱动力。“去年，相关部门出台了独资医院领域扩大开放试点工作方案，允许9地设立外商独资医院，并鼓励这些医院对接国内外商业健康保险。这将吸引国际先进的医疗服务进入中国，从而进一步激发医疗保险领域创新，特别是在中高端产品方面。”
瑞士再保险中国区寿险与健康险再保险董事总经理张永强认为，医疗险、重疾险和护理险会成为健康险发展的主要动力。“DRG（疾病诊断相关分组）/DIP（病种分值付费）会给行业带来产品创新机遇，商业保险创新药品目录等，都会成为医疗险发展的动力；当前重疾险的发展虽然遇到一些困难和挑战，但消费者的需求是实实在在的；此外，越来越多的保险公司在围绕护理险进行讨论和投入，护理险的发展会是一个新增长点。”
助力资产负债匹配
健康险的发展空间还蕴藏于保险行业资产负债匹配的内在逻辑里。瑞士再保险认为，中国寿险行业面临着较大的资产负债久期缺口。在负债端，让更多保障类产品成为承保利润新引擎，是保险公司应对低利率环境的重要选择。
“一些‘轻现金价值’产品，如定期寿险、定期重大疾病保险等纯保障类产品，是整个行业在低利率周期资产端承压时一个重要的探索方向。”张永强表示，“资产负债匹配现在可能是全行业的核心关注点之一。在产品端，利率敏感型产品如分红险，是全行业的一个发展重点，还包括探索一些指数型万能险产品，降低了利率成本，并通过更多保障类产品增加了保险公司的承保利润来源，是行业走出低利率困境的选择之一。”
资产负债久期缺口以及低利率环境带来的再投资压力，让保险行业在投资端面临着调整资产结构的必要性。
沐睿柏表示，在低利率环境下，保险行业资产负债久期错配问题持续存在。中国寿险负债的平均久期超过12年，而资产的平均久期约为6年，导致资产与负债存在6年左右的久期错配。固收类资产是险资投资组合中最主要的资产类别，占比超过50%，其平均久期为5.6年；而长期另类投资或海外投资渠道较为有限。随着中国政策利率以及10年期国债收益率下行，保险公司面临着日益加剧的再投资压力，年均再投资需求超过2万亿元。
“保险公司若要很好地进行财务管理，就应该持有期限相近的资产来支持相应的负债。这样当利率变化时资产负债表可保持韧性。”沐睿柏说，由于资产久期短于负债，在基础保单的生命周期中，这些资产会在某个时点到期，届时必须重新购买资产，而购买时的利率水平至关重要。由于利率走低，资产负债匹配逻辑下的再投资压力，可能迫使保险公司投资风险更高的资产，比如股票或私募股权，以期获得更多回报。
不同人生阶段的需求不同，产品应当随之调整，我们称之为‘可转换产品’，它可以自然地从最初以死亡保障为主的产品，转变为在后期更侧重于收入保障或承担护理费用的产品。
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